时间: 2023-12-17 22:16:42 | 作者: 产品中心
产品介绍
运营复苏节奏：门店运营经济型耐性强、高奢弹性足，休闲先于商务；开店内生+外延并重方法逆势扩张，轻财物化、世界化为首要方向，加盟决心与运营修正节奏较共同。1）同店方面，海外2H21开端气势继续向上，至22年6月全球酒店OCC已康复至19年同期92%，其间美洲、欧洲更高别离为97%、95%。分地域3Q21以来北美康复抢先，2Q22欧洲提速，大中华区因疫情重复回落；分层次经济型耐性足，高奢待疫情影响企稳后弹性快速开释；分需求休闲先于商旅修正，如洲际休闲相关收入21年2月以来继续好于商务、21年7月后已好于19年同期。2）开店方面，21年全球开业酒店、活泼储藏客房中品牌占比别离54%、77%，连锁化仍为大趋势，海外前五大酒店市占率达24.3%、较19年+0.4pct。龙头拓店连续世界化、轻财物化，如温德姆LATAM2Q22客房数同增11.7%，全面转向特许运营；职业整合仍在产生，如凯悦4Q21收买ALG，精选22年6月宣告向锦江世界收买丽笙美洲区。跟着运营改进，Pipeline增速连续转正、供应端决心增强。
成绩复苏节奏：Q2收入进一步回暖，盈余才能连续超疫情前，希尔顿、温德姆等上调全年指引。收入端同店康复+疫后逆势扩张驱动收入康复，2Q22精选、雅高、万豪调整后收入已超19年同期，别离为123.0%、102.3%、101.1%；弹性看，品牌方办理参加度高以及高奢占比更高的公司收入增速弹性更大，如高奢代表凯悦1H22除掉并购影响后收入同增127.4%，为七家中最高。收入端复苏+形式轻财物化+降本增效，盈余才能连续逾越疫情前，其间经济型&中端龙头温德姆、精选净利润于21年已较19年获得正增加，净利率于2Q21开端超越19年同期水平；高端豪华龙头凯悦、万豪、希尔顿1H22净利润也获得正增加，且起伏在双位数以上，净利率因轻财物化、继续降本增效及竞赛格式改进而于1H22连续超越或挨近19年同期。
股价复盘：职业股价与疫情相关度高，个股涨跌幅分解首要源于运营/成绩康复节奏与程度的分解。多家海外酒店龙头股价体现超疫情前，其间运营体现相对稳健、更快修正的经济型&中端龙头温德姆、精选随美国本乡酒店业康复而领涨。希尔顿、万豪次之，并跟着2Q22与经济型&中端龙头复苏体现进一步拉进、托付办理形式成绩弹性更大开释而有较好体现。
职业受疫情影响逐步弱化、龙头竞赛格式改进亦为国内大趋势，一起掌握高端休闲等结构性亮点。引荐华住集团（办理、门店质量、会员系统、数字化归纳才能抢先，阿尔法特点杰出，高端布局活跃）、复星旅行文明（高端客源消费志愿不减，公司滑雪、周边游休假村逆势扩张，三亚亚特成绩弹性足，太仓复游城蓄势待发）、锦江酒店（职业规划龙头，市场化变革活跃，境内外运营康复均较抢先）；重视首旅酒店（国内职业龙三，估值性价比较高），君亭酒店（高端休假酒店质地优，明显获益疫后周边游需求）。
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